Un signal boursier majeur va s’affaiblir pour ces trois raisons : JPMorgan

• Selon JPMorgan, un facteur clé de la performance boursière va s’affaiblir pour trois raisons.
• La banque a déclaré que les marges bénéficiaires d’exploitation sont confrontées à des vents contraires et ont probablement atteint un sommet.
• « Vous pourriez vous retrouver avec des résultats décevants même sans une véritable récession », a déclaré JPMorgan.

Selon JPMorgan, le principal moteur de la performance boursière va s’affaiblir à l’avenir.

La banque a énuméré trois raisons pour lesquelles les marges bénéficiaires des entreprises diminueront dans une note lundi, même en l’absence de récession économique. Un tel scénario signifierait que les cours des actions chuteraient également.

« Les marges bénéficiaires des entreprises sont élevées dans un contexte historique et semblent atteindre un sommet. La tendance historique selon laquelle les marges bénéficiaires commencent toujours à diminuer à l’approche du prochain ralentissement économique est claire », a déclaré Mislav Matejka, stratège actions chez JPMorgan.

Ce qui inquiète Matejka est triple.

Premièrement, l’impact de la hausse des taux d’intérêt en 2022 et 2023 n’a pas encore eu d’impact négatif sur la plupart des entreprises, car elles ont profité des taux d’intérêt bas et ont contracté des dettes à long terme à taux fixe avant les hausses de taux de la Réserve fédérale. En outre, les entreprises disposant de liquidités élevées ont bénéficié de taux d’intérêt plus élevés.

Mais cela va se normaliser à mesure que la dette des entreprises sera finalement refinancée à des taux d’intérêt plus élevés.

« Cette évolution, plutôt contre-intuitive, devrait se normaliser avec le temps. Les entreprises devront convertir leur dette en coûts de crédit plus élevés », a déclaré Matejka.

Deuxièmement, Matejka a souligné que l’inflation sera élevée en 2022 et 2023. permettre aux entreprises d’augmenter significativement leurs prix, ce qui entraîne une croissance excessive des ventes. Mais ce pouvoir de fixation des prix prendra fin si l’inflation est maîtrisée, ce qui signifie un ralentissement de la croissance pour les entreprises.

« Nous continuons de croire que la flambée d’inflation induite par le COVID finira par être complètement inversée, ce qui suggère à son tour que les gagnants en matière de rentabilité des entreprises doivent être réinitialisés », a déclaré Matejka.

Troisièmement, l’économie globale devrait connaître un ralentissement de la croissance. quelle a été une année 2023 plus forte que prévu, selon Matejka, cela signifie que les bénéfices des entreprises devraient également ralentir.

« Si l’économie ralentit, en partie parce que le soutien dont elle a bénéficié l’année dernière ne se répète pas, comme les mesures de relance budgétaire, les ULC pourraient se redresser », a déclaré Matejka, faisant référence aux coûts unitaires de main-d’œuvre. Et à mesure que les coûts de main-d’œuvre augmentent, les marges bénéficiaires diminuent.

« Si vous additionnez les trois éléments ci-dessus, vous pourriez vous retrouver avec un résultat décevant même sans assister à une véritable récession, et nous notons que le bénéfice par action pour 2024 [earnings per share] Les prévisions continuent de baisser dans les régions clés », a déclaré Matejka.

JPMorgan reste l’une des sociétés les plus baissières de Wall Street, avec un objectif de cours de fin d’année pour le S&P 500 de 4 200, ce qui représente une baisse potentielle de 17 % par rapport aux niveaux actuels.