Le biographe de Warren Buffett dit qu’il n’est «littéralement pas remplaçable»

Le PDG de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, a surpris le public lors de sa réunion annuelle à Omaha samedi lorsqu’il a annoncé son intention de démissionner à la fin de l’année après une course de près de six décennies en tant que leader de l’Empire du milliard de dollars.

Le légendaire milliardaire -businessman, ainsi que son partenaire commercial décédé Charlie Munger, ont passé une grande partie de sa vie à construire Berkshire Hathaway d’un fabricant textile au conglomérat et à la société de portefeuille multinational qu’il est aujourd’hui.

En cours de route, il a développé une réputation pour ses sages conseils, il a transféré ses lettres aux actionnaires, aux entretiens et aux différents discours, qui offre des idées parce qu’ils réussissent, non seulement dans les affaires, mais aussi dans la vie.

Alice Schroeder, journaliste et ancienne directrice de Morgan Stanley, a écrit la biographie du best-seller de Buffett à partir de 2008, « The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life », après avoir passé une décennie pour apprendre à lui et à sa famille. Elle a parlé avec Business Insider de l’héritage de l’investisseur emblématique au milieu des nouvelles de sa démission prévue.

Cette conversation est légèrement traitée pour la longueur et la clarté.

Tout d’abord – quelle est votre première réaction à la nouvelle? Comment vous sentez-vous?

Ma première réaction est: pour l’amour du ciel, il le gagne avec sa retraite à l’âge de 94 ans de responsabilités quotidiennes à être un PDG assez considérable. Il est étonnant qu’il ait sauvé ce rôle jusqu’à présent. Je suis sûr qu’il restera impliqué et sera consulté par ceux qui veulent ses conseils – et qui ne voudrait pas ses conseils? Mais je pense que c’est un grand pas de sa part, et j’espère qu’il bénéficie d’une pension très bien méritée.

Bien mérité en effet. Avez-vous récemment eu un contact? Était-ce quelque chose que vous saviez que c’était à l’horizon?

Je n’ai pas eu de contact avec lui depuis quelques années, non pas à cause d’un problème, mais parce qu’il est à un âge où il n’est pas au téléphone avec tout le monde qu’il connaît toujours. Mais je n’ai pas été surpris. Je savais qu’il resterait PDG aussi longtemps qu’il le pourrait, mais il n’aurait pas un certain PDG où il n’a pas apprécié cette responsabilité, ou pour une autre raison – je ne vais pas spéculer sur quelque chose qui est lié à sa santé parce que je ne sais pas assez, mais quelqu’un a un certain nombre de choses à l’âge de 94 ans. Donc, ce jour viendrait tôt ou tard.

Que pensez-vous que cela signifie pour l’avenir de Berkshire Hathaway?

J’y ai pensé car Warren était dans les années 60 parce qu’il n’est littéralement pas remplaçable, et donc Berkshire Hathaway sera bien sûr différent. Il a parlé des résultats d’investissement de ses représentants qui ne sont peut-être pas fantastiques, peut-être comme son record précédent. De plus, Greg Abel a clairement son propre style de leadership et de gestion, et ce n’est pas le style de Warren.

Cela dit, je n’ai jamais cru que le style de leadership décentralisé de Berkshire survivrait que Warren déduit en tant que PDG. Warren a été très franc en disant: ne vous attendez pas à ce que les résultats de l’entreprise soient bien meilleurs – ou nécessairement chaque Mieux – que le marché dans son ensemble à long terme après sa disparition. Eh bien, le long terme est arrivé, et maintenant beaucoup de choses vont changer.

Je pense que Berkshire a d’énormes avantages. Il a une diversification interne, il compte des entreprises solides et stables. Ils survivront clairement. Et je pense qu’il atteindra le seul objectif qu’il m’a dit qu’il avait depuis longtemps, à savoir qu’il l’a construit pour survivre et être toujours une entreprise raisonnable et raisonnable pendant 30 ans après qu’il ne l’ait pas réalisé. Je pense donc que ceux qui possèdent le stock ne devraient pas s’inquiéter, car le côté commercial peut presque être mis sur le pilote automatique, mais il y a un certain élément de magie qui part maintenant bien sûr.

Y a-t-il des circonstances atténuantes que vous voyez qui peuvent perturber cette stabilité? Ou pensez-vous qu’il a construit quelque chose de Stabiels qui survivra à ce moment de troubles économiques et loin dans le futur?

La carrière commerciale de Warren a commencé pendant la grande dépression lorsqu’il était enfant et Vietnam, diverses crises financières et la Spanner de la pandémie. Il a fait tout son possible pour construire une entreprise robuste qui pourrait survivre à ce que j’appellerais normalement des événements prévisibles. Pouvez-vous penser à un cygne noir qui pourrait perturber l’entreprise? Bien sûr, mais ce serait des scénarios très à une seule, et je pense que vous devez supprimer de nombreux écarts-types par rapport aux résultats même extrêmes pour y arriver.

Qu’en est-il des conseils pour Le successeur probable de Buffett, Greg Abel? Y a-t-il des choses que vous pensez que Warren pourrait ou ne lui dire pas, ou des choses que vous lui conseilleriez de faire pendant qu’il entre dans ces chaussures?

Je pense qu’il serait assez conseillé pour moi de conseiller que Warren Buffett n’a pas donné, mais avec cette réserve, son plus grand objectif pour son successeur a toujours été que son successeur serait sage pour le capital, et non sur une folie de fusion, payé trop pour d’autres sociétés, à commencer par la disposition des sociétés ou à racheter des évaluations excédentaires. Je crois qu’il a entravé cela dans la tête des gens, et il est peu probable que cela se produise.

Cela dit, Berkshire génère beaucoup plus de capital depuis un certain temps qu’il ne peut l’utiliser. Je pense donc que la possibilité d’un dividende peut être sous quelqu’un d’autre que Warren. Mais je ne m’attendrais pas à ce que Berkshire gère sa gestion des risques ou des actifs ou quelque chose de similaire.

Pensez-vous qu’un dividende peut être un jeu à court terme pour rassurer les investisseurs après son départ?

Je ne pense pas qu’un dividende sera annoncé à court terme. Je pense que cela passera de absolument exclu à la table à un moment donné. Mais ce que je pense que les investisseurs verront, c’est que rien de remarquable ne se passe sans Warren dans le rôle du PDG, car bien sûr, il y a une magie pour lui et les choses qu’il dit, et il y aura une réaction qu’il n’est pas dans le rôle quotidien. Nous devrons donc passer par une période où il ne joue pas dans le rôle quotidien et voir que les entreprises sont en fait robustes. Vous ne pouvez pas prédire comment les investisseurs réagiront, et je sais que la plupart des investisseurs conviennent qu’il est irremplaçable, mais nous savions également que c’est un long chemin à fait en vieillissant, alors j’espère que les gens sont préparés.

Combien de temps pensez-vous qu’il faudra avant que ce retour de confiance?

Pour le moment, tout prédire sur le marché serait stupide. Berkshire serait affecté comme toute autre entreprise par des choses comme des taux ou le fait que les États-Unis ont changé sa position sur le traitement du reste du monde. Je ne veux donc rien prédire.

Pensez-vous que l’environnement politique a joué un rôle dans sa décision de démissionner dans ce délai?

Je veux dire, il a 94 ans – c’est raisonnable pour lui de démissionner. Je ne veux pas que les gens pensent que l’environnement politique est la raison. Si c’est le cas, il aurait probablement dit cela parce qu’il est assez facile à propos de ses opinions sur la macro-économie. Et si c’était vraiment un facteur important, je pense qu’il l’aurait identifié.

En regardant en arrière sur votre relation avec lui, quelles leçons a-t-il partagé avec vous à quoi vous pensez maintenant, à la lumière de celui qui fait cette étape?

J’ai appris presque tout ce que je sais sur les gens, gérer les gens et le négocier, aussi dans ma vie personnelle. Je le crédite en faisant un grand changement dans mon mariage, et je suis maintenant très heureux de mon deuxième mari, et c’est immédiatement, directement À cause de Warren Buffett.

Je ne pense pas avoir jamais raconté cette histoire, mais quand je me suis marié avec mon deuxième mari, il avait un veto de pouvoir sur qui j’ai choisi. C’est à quel point je fais confiance à son jugement sur les gens. J’étais heureux de lui donner un veto. Heureusement, il aimait David.

Il est excellent pour traiter avec les gens, mais il y a aussi les types intemporels de choses qu’il a jamais martelées à la maison: qu’est-ce qui fait une bonne entreprise, comment comparer deux entreprises et savoir ce qui est mieux, comment gérer personnellement les risques dans votre portefeuille.

Avez-vous une Misme Buffett préférée, personnelle ou quelque chose qu’il a partagé avec le monde, qui résonne principalement avec vous?

Une chose qu’il m’a dit de différentes manières, c’est que si vous parlez à quelqu’un, et que vous dites 99 choses à leur sujet qui sont positives et qui donnent une petite critique, la seule chose dont ils se souviendront est la critique – et c’est ainsi qu’il gère les gens. Je n’ai pas vraiment compris cela jusqu’à ce que je passe autant de temps avec lui, mais je l’ai vu depuis lors dans la vie, que vous devez vraiment louer si vous voulez que les gens le ressentent, et si vous avez quelque chose de négatif à dire, dites-leur en privé.

Je sais que vous avez dit que vous n’aviez pas eu de contact depuis un certain temps, mais avez-vous contacté depuis que vous avez entendu les nouvelles?

Je ne l’ai pas encore, mais j’ai l’intention de lui écrire une lettre. Il aime recevoir du courrier; Il l’apprécie principalement et je sais qu’il le garde. Vous attirez beaucoup de correspondance si vous êtes tout aussi célèbre que cela, et bien sûr certaines personnes ont été libérées. C’était même l’une des choses les plus importantes qu’il m’a apprises: être à la fois riche et célèbre est une malédiction terrible. Vous ne pouvez faire confiance à personne, vous n’avez aucune intimité, vous ne pouvez aller nulle part sans être interrompu, et cela perturbe vraiment votre vie – mais si vous voulez vraiment dire: « C’est ce que vous avez pour moi », alors la meilleure façon pour Warren est d’envoyer une lettre.

Que devrait savoir les gens d’autre sur lui?

Il a toujours voulu son héritage en tant que professeur. Je pense que les lettres de ses actionnaires, toutes les citations et histoires incroyables qui sont dans mon livre, ou des choses que d’autres personnes ont écrites à son sujet, ce sont son œuvre et ses enseignements auront une valeur durable. Il a d’abord commencé à enseigner dans les investisseurs, mais il a de plus en plus quitté le personnel, comment vous pouvez vivre votre vie – vous ne voulez pas être quelqu’un qui, si vous aviez une crise cardiaque pendant que vous aviez un discours et que vous êtes tombé de la scène, personne n’appellerait le 911, et il m’a parlé des gens qu’il connaissait dans cette situation. Je pense donc qu’il a partagé de telles leçons en termes de détermination de ce qui est important. Si vous le regardez vraiment, il a passé presque toute sa vie à enseigner aux gens, donc je pense que ce sera son plus grand héritage.